【星图说】4月或是A股一年当中“最交易基本面”的阶段 3月A股因两会催化“新质牛”预期+阶段性交易科技主线抬升市场风偏先“扬”，随后因业绩“大考”来临和关税兑现期临近资金退潮观望再“抑”, 赚钱效应逐渐扩散至顺周期板块补涨，并随着风偏收缩转向红利资产避险。 4月关税和业绩两大“靴子”落地前A股或维持整固，景气投资胜率有望提升，基本面因子权重增强。出口自然回落+对华关税加码的宏观波动放大背景下或暂时不利于主题投资发散思维。科技板块或因利多阶段性落地、盈利兑现度不足进入等待新催化剂的“空窗期”。中长期的科技主线下一步上修动力可能来自于：①互联网平台内部爆款应用强化资本开支高增预期；②基础层大模型突破。 配置上，一方面，四月难决断背景下首先重视向一季报超预期和红利等确定性强的绩优方向“缩圈”避险，目前来看或主要集中于：①国补扩容利好销量改善的消费电子、家电等可选消费；②涨价线的有色金属等部分周期品；③景气边际改善的低位方向：创新药业绩兑现、订单兑现回暖的工程机械、国防军工（航空装备）等制造板块。④运营商、基建等增长型红利资产。 另一方面，通过财报季业绩成色检验的结构性强产业趋势品种可维持战术配置（如半导体设备、通信设备、电池等）。 （市场有风险，投资需谨慎）
