李宁2024年财报姗姗来迟，是国产四大运动品牌中最后一家披露24年年报的企业。
财报显示，2024年，李宁实现营收286.76亿元，同比增长3.9%，毛利141.56亿元，同比增长6.0%；归属于上市公司股东的净利润为30.13亿元，同比下降5.5%，降幅较上年收窄；净利润率收窄至10.5%。
净利润同比下滑的主要原因是，报告期内受房地产市场需求低迷、市场情绪疲软影响，公司针对投资性房地产的账面价值确认减值亏损3.33亿元。
相比于此前披露财报的头部体育用品公司，李宁的业绩增速正在“掉队”。
其中，收入规模已突破700亿元的安踏体育，2024年收入同比增速为13.6%，年内溢利同比大幅增长超五成至169.89亿元。
另外，特步国际、361度的营收增速分别为6.5%、19.6%，归属于上市公司股东的净利润增速则均为两成左右。
由此可见，李宁正在“失速”。这份财报披露的第二个交易日，李宁股价大跌超7%。
在2024年业绩沟通会上，李宁管理层不断强调：“稳健经营、夯实基础、务实发展”。其中，李宁集团联席CEO钱炜表示李宁稳健经营的核心是保证毛利率，不能因为追求规模带来大量折扣率的加深，而减少盈利能力空间。
财报显示，2024年，李宁的毛利率同比增加1个百分点至49.4%，毛利率水平逊于同期的安踏体育，但优于特步国际和361度。
值得注意的是，李宁的线下销售数据也不容乐观。
在线下渠道做减法后，李宁的直营渠道收入占总收入比重下降了2个百分点，整体线下零售流水下降了低单位数；日均客流量下降10%—20%中段；线下折扣加深了0.5个百分点；平均件单价则下降了低单位数。
其中，李宁的核心品类—篮球业务成为主要调整对象，主动控货导致该品类零售流水下滑21%，服装收入同比下降2.9%至120.5亿元。
财报指出，去年篮球流水下降21%，主要为了整体的稳健发展，由于外部需求变化的影响，以及集团主动调控篮球渠道发货节奏变化的影响。
根据浦银国际的调研，2025年第一季度，李宁全渠道零售流水录得单位数正增长。其中，线上渠道流水增速较快，但直营线下的流水依然面临挑战。另外，相较于其他国产品牌，李宁的流水表现依然相对落后。
库存方面，李宁2024年全渠道库存同比增加高单位数，高于收入增速。同时，2024年批发业务收入（不包含专业渠道发货）同比下降低单位数，降幅小于批发流水（下降中单位数）；平均存货周转天数为64天，同比拉长1天。这意味着，李宁2024年批发渠道的库存有所增加。港股
