美债遭抛售，价格下跌，利率却上涨，为什么？
美国国债利率和价格呈反向关系，即利率上升时，国债价格下降；利率下降时，国债价格上升。主要原因如下：
- 债券定价机制：一方面，已发行美债的票面利率是固定的。当市场利率下降时，原有债券的固定利息相对更高，投资者为获得更高收益会竞相购买存量债券，推高其价格。另一方面，债券价格本质上是未来现金流的折现值。市场利率作为折现率，当它下降时，未来利息和本金的现值增加，导致债券价格上涨。
- 市场供需关系：当经济不确定性或风险资产波动加剧时，投资者倾向于抛售风险资产并买入美债避险。需求激增会推高美债价格，压低收益率。另外，若市场预期美联储将降息，投资者会提前买入长期美债锁定当前较高收益率，导致长期债券价格上升，收益率曲线趋平甚至倒挂。
- 久期效应：长期债券对利率变化更敏感。例如，10年期美债的久期约为9年，当收益率下降1%，其价格上涨约9%；而2年期美债久期仅约1.9%，价格波动较小。因此，在降息周期中，长期美债的价格涨幅通常更显著。
