中国抛美债，美国为何这么害怕？ 美国今年有 9 万多亿美元的国债到期，相当于德国全年 GDP 的 3 倍多。要知道，美国政府去年的财政收入才 4.8 万亿美元，拿什么还钱？只能硬着头皮发新债还旧债。但最让人捏把汗的是，新债的利息成本就像坐了火箭 —— 如果这 9 万亿债务的利率整体提高 1 个百分点，美国每年就要多掏 900 亿美元利息，相当于每天多烧掉 2.5 亿美元，够买 2000 多辆顶级跑车了。更要命的是，6 月就有 6.5 万亿美元到期，这可是美国全年财政收入的 1.3 倍，简直是 “终极还款日”，美国政府现在就像拆东墙补西墙的欠债人，墙越拆越多，窟窿却越来越大。 还有个更麻烦的连锁反应：一旦新发行的债券利率升高，二级债券市场上那些旧债券就更没人要了。比如中国手里一张面值 100 美元的美债，本来能卖 90 美元，现在市场利率涨了，可能只能卖 89 美元，收益率跟着涨到 4.7%。这时候美国再发新债，为了吸引投资者，只能把利息定得更高，不然没人愿意接盘。一来二去，就形成了 “利率越高→借钱越贵→债务越滚越大” 的死循环，跟滚雪球似的，越滚越停不下来，照这么下去，美国财政非被拖垮不可。 美国能这么多年玩转 “借新还旧”，靠的是美元作为世界货币的霸权地位。但现在这套玩法正在失灵：以前跟着美国喝汤的盟友，像日本、英国、欧盟都开始抛售美债，3 月外资持有美债的比例已经跌破 40%；标普早在 2011 年就把美国主权信用评级从最高的 AAA 下调到 AA+，今年 30 年期国债收益率更是突破 5%，创了 40 年新高，相当于美国的 “信用借条” 越来越不值钱；再加上全球去美元化趋势越来越明显，金砖国家用本币结算贸易，中东石油美元开始流向黄金，连美国农民都在用人民币卖大豆，美元的 “江湖地位” 正在悄悄动摇。 中国减持美债的策略很讲究，没搞那种 “自杀式抛售”，而是采取到期不续的方式，稳稳地把持仓从 1.3 万亿减到 7500 亿。这就像温水煮青蛙，不一下子把水烧开，但持续加热，让美国的财政压力慢慢累积。这种 “钝刀子割肉” 的打法，比直接砸盘更让美国难受 —— 既避免了市场剧烈震动导致自己的美债跟着贬值，又让美国不得不每天为越来越高的利息发愁，简直是打蛇打七寸。 不过这场博弈没有绝对的赢家。有人觉得中国减持美债能让美国 “伤筋动骨”，但别忘了，中国手里还有不少美债，一旦市场暴跌，咱们的外汇储备也会跟着缩水，这叫 “杀敌一千自损八百”。而且美债要是真崩盘，全球金融市场都会跟着陪葬，2008 年雷曼兄弟破产引发的金融危机可能会重演，到时候谁都没法独善其身。另外，美元霸权崩塌后，世界需要新的货币锚点，可人民币还没完全准备好接棒，这个过渡期可能漫长又痛苦。
