让耐心资本做企业“长跑搭档”

转自：中华工商时报

金融如水，企业如舟，政策如风。耐心资本陪伴企业全生命周期，进一步为发展新质生产力注入新动力。在苏州工业园区信达生物的实验室里，科研人员正紧锣密鼓地推进一款抗癌新药的临床试验。这家成立于2011年的创新药企，如今已跻身行业龙头，年研发投入超20亿元。

然而，回溯十年前，企业还处于"烧钱"阶段--新药研发周期长、投入大，资金链一度紧绷。建行苏州分行牵头组建2.5亿元银团贷款，成为企业早期发展的"关键输血"。十年间，建行苏州分行持续陪伴信达生物从实验室走向产业化，见证其首款抗癌药上市、年营收突破百亿的跨越式成长。

5年前，兴业银行对韦尔股份收购豪威科技提供并购融资，不仅助力企业填补半导体CMOS图像传感设计上的空白领域，更是开启了韦尔股份与兴业银行“耐心资本”的共生故事。5年来，兴业银行在股票质押融资、员工持股计划、产业股权投资、并购贷款等方面，为韦尔股份提供一揽子融资服务，助力该企业在丰富产品线、增强盈利能力方面不断跑出“加速度”，目前，韦尔股份已成长为市值近2000亿的行业龙头。

从2024年底的中央经济工作会议，到2025年政府工作报告，“壮大耐心资本”频频出现，成为支持科技创新的“热词”。多家金融机构积极探索创新金融制度供给，让耐心资本做企业“长跑搭档”，更好陪伴民营企业全生命周期，助推民企从“幼苗”向“参天大树”生长。

耐心资本加持

硬科技背后离不开金融“软实力”

从最初的家庭作坊到如今的国家级高新技术企业，建行安徽马鞍山博望支行见证了孙绵玉创办马鞍山裕祥智能装备科技有限公司（简称裕祥智能）一路走来的艰辛与不易。

“家庭作坊的形式肯定不能长久，得走机械化、规模化、技术化的路子。”从创办东海机床厂开始，孙绵玉便暗自思忖。随着工厂规模越做越大，同质化竞争也愈发严重，53岁的孙绵玉毅然创立了马鞍山裕祥智能装备科技有限公司，沉下心来搞研发，提升技术。然而，引进设备、购置原材料，做研究……处处都需要资金。一筹莫展之时，建行安徽马鞍山博望支行主动对接，为其发放500万元小微企业贷款，助其渡过难关。然而，这只是建行与裕祥智能故事的开始。

中央经济工作会议强调，健全多层次金融服务体系，壮大耐心资本，更大力度吸引社会资本参与创业投资，梯度培育创新型企业。

此后的裕祥智能坚持以智能化、数字化、绿色化、高端化为主线实施技术改造，开展“机器换人”“设备换芯”“生产换线”。随着技术的突飞猛进，裕祥智能被评为“国家级高新技术企业”，建行的金融服务也遍布其发展的全生命周期，4800万元的固定资产贷款和2000万元的流动资金贷款让其拥有更充足的资金用于新建厂房，加大研发投入，助力企业产品市场占有量挤进全国前五，产品销往上百个国家与地区。

建行安徽省分行相关负责人称，为将服务新质生产力进行到底，建行安徽省分行聚焦科技型企业从“小而美”到“大而强”的全生命周期金融服务，持续完善多维度、多层次、全方位的金融产品与服务，助力新质生产力跑出“加速度”，助力企业从“小作坊”到排头兵，从制造到“智造”，实现科技与金融的双向奔赴。

与传统企业相比，创新型企业的生产活动具有投入大、持续时间长、产出不确定以及价值难以度量等特点，其发展往往面临着早期融资难、后期融资贵等难题。专家表示，以耐心资本推动创新发展，除需提升新型金融产品供给外，更需加快推进多层次资本市场建设，培育多元化创业投资主体，能够精准匹配科技创新高风险、高投入、高回报、长周期的“三高一长”特征。

政府、投资机构等多方协同发力

构建多元化金融生态圈

金融支持，不止信贷。近年来，随着货币政策工具到财政支持等多项金融政策相继出台，金融工具的多样性和针对性也逐步提高，金融机构服务能力显著提升。但我国现有金融体系中，银行信贷占据绝对主导地位，而风险投资等直接融资的动力相对不足。

上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚表示，小微民营企业，尤其是科技型企业的成长周期长、风险高、轻资产化特征明显，单一依赖银行信贷难以满足其多样化的融资需求，构建多元化的金融生态圈势在必行。

曾刚进一步表示，以银行为代表的间接融资，和以创投和耐心资本为代表的直接融资应有相应不同发力方向。

例如，在加强与政府协同合作时，中信银行南宁分行2025年初开立广西财政厅直属单位广西投资引导基金公司资格账户，该账户是自治区本级财政资金注资各政府产业引导基金的核心源头账户。前不久，中信银行南宁分行联合中信投控、中信建投资本设立总规模33亿元的广西首支“人工智能+”母基金，重点投向人工智能、数字经济、低空经济、北斗遥感及空间地理信息四大方向。通过“基金投资+直接投资”双轮驱动模式，有效引导更多耐心资本精准对接广西企业发展需求，助力广西在人工智能的新领域新赛道取得新突破。

此外，银行还可探索与创投机构联合，创投机构为企业提供股权融资，银行提供配套的债权融资，形成股债结合的融资模式，降低企业的综合融资成本。

例如，在国内第一家实现连续、稳定成功发射的民营火箭公司星河动力航天提供的“交银创投贷”，即采用了“贷款+外部直投”业务模式。简单来讲，银行与外部投资机构合作，筛选具有潜力的科技企业，共同对目标企业进行尽职调查；外部投资机构对科技企业进行股权投资，通常以直接持股或认股权证的形式参与，而银行根据投资情况，为科技企业提供配套的信贷资金。交通银行相关负责人称，这种模式不仅拓宽了科技企业的融资渠道，还通过风险分担机制，降低了银行的信贷风险。

在完善风险分担机制方面，保险机构也发挥着关键作用。不久前，央行首次提出创设“科技创新债券风险分担工具”，并建立“共保体”机制，由央行和保险机构共同承担科创企业的信用风险。这一创新工具将降低科创企业发债门槛，推动科技债市场扩容，同时为保险公司开拓新的业务增长点。金融监管总局将制定《科技保险高质量发展意见》，重点完善针对科技企业的风险补偿机制。

此外，债券市场“科技板”准备工作已基本完成。“科技板”的设立延续了金融支持科技创新的政策导向，是对标股票市场“科创板”的统领性制度安排。在当前科创债产品体系的基础上，“科技板”进一步丰富科技创新产品体系并完善交易发行制度安排，通过股、债、贷联动扩大了债券资金支持科创领域的范围，提升债券市场服务科技创新质效，有望改善对战略性新兴产业主体和中小民营企业的支持等。

（图）从2023年初次合作，到现在服务升级，邮储银行上海分行根据远景能源有限公司经营发展情况和融资需求，提供了多种信贷产品及多种服务模式，有效帮助该企业降低财务成本，实现资金灵活运用，助力企业在风电领域“大展身手”。邮储银行供图