🐬Shopify：不够优秀就是不合格？
海豚说研
2025-02-19 11:21:12
💬北京时间 2 月 11 日晚美股盘前，美国独立电商龙头Shopify公布了 2024 年 4 季度财报，整体业绩大体不错，最核心指标 GMV 和 GPV 都延续着增长环比加速的良好态势。总营收、毛利润、费用支出、现金流利润等指标也都好于预期。
单看 Shopify 本季业绩的表现，可以说是优点多于瑕疵的，整体可以说是不错的。但最大的原罪首先是公司过高的估值：
- 🌟 -估值层面- 🌟 -
高估值意味着高预期， 没有大超预期的亮眼表现，可能并不足以驱动股价进一步的上涨。从市场在业绩后不断拉扯的股价走势，也是反映了市场在不错的业绩和高估值之间的纠结。
- 🌟 -业务层面- 🌟 -
依旧强劲且在加速的 GMV & GPV 增长，叠加和 PayPal 合作带来的利好，以支付收入为主的商家服务收入的前景应当还是不俗的。但增长放缓的 MRR 和预期外下滑的订阅收入毛利率，则可能暗示着订阅收入的前景可能有些担忧。
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