🐬炫彩AI，能助力阿里重生吗？
海豚说研
2025-02-21 16:44:01
在底部大幅修复60%之后，市场对阿里的关注度几乎前所未有。
但说实话，这波重估和基本面关系不大，业绩好，也只是锦上添花而已，业绩平平，也动摇不了外资增配以阿里云为核心的🇨🇳资产的信心。
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刚刚发布的四季度业绩，运营利润412亿看上去显著低于↓预期，是因为有60多亿的商誉和无形资产减值导致，这个在阿里变现低毛利重资产业务过程中，持续会有，但是市场很多估计多少，所以阿里的运营利润完全就是噪音。
而在核心资产业务上：
[一R]淘天集团：9.4%的CMR增长、2%的利润（调整后EBITA）增长；收入正常是妥妥超出预期，但利润表现，在海豚君只能说勉强超，因临近财报之际，部分外行已经把利润调为正增长了。不过一定程度上，除非新上任的CEO有新的策略变化，这个正增长应该在一年之内还是有希望保证的。
另外，利润增长低于收入增长，从飙涨的营销费用上能够看出，还是从商家多拿的收入，一部分又返还给用户，去做用户激励了。估计利润增速会持续慢于CMR的增长。
[二R]阿里云：这次重估的核心资产，收入增速从上季度的7%，加速回升到了13%，这个还是没有Deep Seek事件影响的收入。公司之前给出新一年回购双位数增长，似乎目前预期是在加速兑现。在
市场新一年普遍也就给出10-15%增长的情况下，Deep Seek影响下，无论是公司的指引，还是市场的预期，估计都要重新算个修，这个是妥妥的利好。
另外一个值得注意的是，阿里云这个季度的利润31亿，利润率接近10%，也是超出市场预期的，或许在这一定程度上，也能缓解AI业务上量会带坏利润改善曲线的预期。
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整体上来说，这个答卷中，真正好的，刚好也是市场最为在意的阿里云💨。
还不错，阿里的重估故事，还会继续！财经 AI人工智能 科技前沿与未来 人工智能发展 阿里巴巴 阿里云 财报 财报分析
AI能助阿里重生吗？ [PK]
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谢子风
阿里云，核心🇨🇳资产？