德国重启财政扩张|通过5000亿刺激法案

3月22日，德国联邦总统正式签署《基本法》修正案，涉及3月18日德国议会通过5000亿规模的财政刺激法案，最后只需在《联邦法律公报》上公布即可生效。 德国这些动作，标志着德国自欧债危机开始的财政紧缩周期宣告结束，德国将有望进入新一轮财政扩张周期。 德国财政立场的转向，可能成为德国乃至欧洲一个重要的历史事件。 因为2008年的金融危机和随后的欧债危机，使得德国为首的欧盟转向紧缩财政大周期，德国率先启动债务刹车，欧盟成员国也约束政府赤字和债务。 现如今，德国经济衰退已持续两年。2022年四季度至今，德国GDP增速已有6个季度为负。 不论是挽救经济角度，还是增加国防角度，德国必须打破“债务刹车”约束，重振财政扩张。而后欧盟成员国也存在跟进财政扩张的可能。 5000亿财政法案主要聚焦基建、国防与绿色投资。具体来说，正式通过的法案包括以下内容： 1）设立5000亿欧元的特别基金，分未来12年使用，主要用于交通、基建、能源与住房等领域，其中1000亿欧元将被划拨至“气候与转型基金”，另有1000亿欧元将提供给各联邦州用于投资。 点评：5000亿法案分未来12年使用，年均规模约为417亿，年均规模对应GDP占比约1%。基建支出，可以拉动多个领域的就业和投资，涉及实物工作量的形成，对经济的拉动效果也更好。但由于资金拨付和项目落地有一定滞后，效果集中体现或开始于2026年。 2）将超过德国GDP的1%的国防开支从“债务刹车”限制中豁免。 点评：目前，德国国防开支占GDP比重为2%，未来将提高这一占比到3%以上。但军工行业的敏感性和封闭性无法实现财政支出的向下沉淀和扩张，因此对相关消费和投资的拉动能力较低。 3）联邦各州政府债务限制与联邦保持一致，由原先不许新增债务转型允许每年新增GDP的0.35%的赤字。 点评：假设地方满额度举债，即每年新增GDP的0.35%的赤字。 股票  股市  金融  投资  中信建投 重要声明 本内容不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。我们力求信息准确可靠，但对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。请您务必通过正规渠道参与投资交易，远离非法证券活动。 投资有风险，入市需谨慎