山西汾酒为啥热度高？低价酒抗跌，中端酒还有增长空间 要说白酒板块里的老三位置，山西汾酒这把交椅是越坐越稳了。 从2014年第三季度到现在，算下来平均净资产收益率（ROE）有27.91%，在白酒圈里仅次于茅台的31.95%比五粮液的22.02%和泸州老窖的24.26%都高。而且你会发现这些年哪家白酒企业的长期ROE高，对应的股价年化收益率也跟着高基本是成正比的。 有人会问山西汾酒为啥现在热度这么高？不同人可能有不同的看法。 有人觉得是汾酒本身底子好，毕竟是老名酒有传统白酒的好基因也有人说它商业模式厉害，管理层会经营产品价格定得准、策略对路中高端酒卖得风生水起。 但要是说热度高的关键因素有一点绕不开，今年以来在整个消费板块里汾酒的股价涨幅能排到前头。 说白了股价涨起来了，买的人多了讨论的自然就热闹了。抛开估值来看，汾酒在当前经济环境下展现出的韧性其实有更扎实的基本面支撑： 一来，它手里握着平民王牌，像黄盖玻汾这样的普通汾酒，单价亲民又是全国叫得响的老牌子，清香型口感清爽接受度高。 现在经济环境不算景气消费有点缩手缩脚，这种低价刚需的产品反而成了硬通货，需求比动辄大几百上千元的中高端酒更抗跌，稳稳撑住了基本盘。 二来，汾酒这几年主推的升级产品，比如300～800元价位的汾20等青花系列，巧妙避开了和五粮液八代、国窖1573、梦之蓝这些高端酒的正面交锋。这个价格带的中端市场里，青花汾虽然算新兵，但胜在竞争格局没那么拥挤，品牌力和渠道还在快速扩张阶段。 眼下整个中端酒市场总量增长有点乏力，但青花汾作为后来居上的选手，能啃的骨头还不少相当于在一片红海里找到了属于自己的蓝海，未来利润往上走的空间还敞亮着。 你看今年1月份的时候汾酒股价跌到低谷，那时候哪有这么高的关注度？满市场都是白酒不行了，茅台五粮液都撑不住其他白酒更没指望的声音。 现在股价涨上去了关注的资金多了，媒体、投资者讨论得也频繁热度自然就起来了，这在股市里其实挺常见的。但拆开来看汾酒能扛住周期波动靠的还是低端托底有韧性，中端升级有空间的双层逻辑，这或许才是它热度能持续升温的底层密码。
