投石问路还是暗度陈仓？“英伟达开发新的中国版芯片”背后是复杂的5方博弈
昨天“英伟达致力于为中国客户开发定制芯片”的话题讨论比较多，此前还有传言“英伟达要为中国客户开发提供设计服务，合作开发ASIC”…大家讨论的焦点在于这些潜在的可能性是否会冲击国产AI芯片的投资逻辑。
这个问题确实比较复杂，因为背后涉及了5个关键方，各种因素的扰动会非常多，下面具体讨论一下，希望能给大家一点参考。
这5个关键方分别是：英伟达、中国大客户、国产AI芯片厂商、中国以及美国政府。
首先是英伟达，仍然留在中国AI芯片市场并处在主导地位意义重大，尤其是在DeepSeek时刻之后。
2022年在拜登政府开始限制英伟达向中国销售芯片之前，中国市场占英伟达总收入的21%。现在这一比例已降至13%，但即便如此，过去两年来自中国的收入仍增长了70%，达到170亿美元，因为中国企业对人工智能计算的需求与美国同行一样旺盛。而且，一个共识是2025年将是中国国内AI基础设施投资爆发的起点。
所以从财务和成长故事上来说，英伟达也需要中国市场，但更重要的是，英伟达不允许中国搞出自己足够完善且好用的AI芯片软件生态。冲击CUDA等于拆了英伟达的家，这不是损失一些营收的问题，而是瓦解了英伟达的护城河。
DeepSeek的出现，对英伟达的冲击其实不小。虽然大量优化依然基于CUDA，只不过是在汇编语言层面，但是DeepSeek展现出的能力让英伟达看到了自己生态的裂痕。无他，因为DeepSeek在中国…更重要的是，这些优化的方法论却是普适的，之前文章有过详细介绍，这里不多说。
那么，把DeepSeek留在自己的CUDA体系内，就是英伟达必须要完成的任务。之前有传言DeepSeek和H厂芯片做适配，这对英伟达来说绝对不是个好事儿。某个角度上说，英伟达对于互联网大厂用其他竞争对手的芯片做适配可以无所谓（某些对于H厂也比较抵触），但是DS可绝对不行，这是目前国内的开源顶流，不仅能力最顶尖而且免费的…其扩散能力指数级别，一旦适配度达到一定程度，加上H厂的芯片大规模出货，再有更多的参与者尝试进行优化，优化后越来越好用…这意味着英伟达的软件生态，将会被撕出一条大裂缝…
所以英伟达的目的很直接：和DeepSeek合作搞定制的ASIC，同时尽可能游说特朗普政府，寻求“中国版”芯片的出口。
对于中国客户而言，主要分为互联网大厂和DeepSeek。互联网大厂比较微妙，他们之间既存在竞争（比如微信视频号和抖音，抖音和阿里），又不想冲的太猛，搞错了方向被一剑封喉。结果就是，你的多，我也多投一些；你观望一下，我也缓一缓…你搞Agent我也搞Agent，你搞基础大模型的研究，我也加强点力量。
那么此次The information 提到的“知情人士”说英伟达已经通知了ALi、字J和鹅厂，正在开发新的Hopper系列中国版定制芯片，还有提到“在开发Blackwell架构的中国版芯片”，国内大厂的态度恐怕都是订单照样下，能交货就交货，不能交货也没办法，总之跟其他几家保持交货同步节奏就行。
至于合作开发ASIC，合作一下是可能的，但实际上不会有太深入的推进。站在大厂和英伟达的角度上比较好理解这个问题，结果就是大厂想要的NV给不了，NV能给的又保证不了持续性。NV最多能给的就是架构或者IP授权，或者某些非关键设计的买断；但是考虑到这样的授权可能随时被美国政府咔，那么选择只能是买断核心设计…
这件事儿就是相互拉扯，1年多花若干亿美金、一堆人力物力合作开发一款ASIC，可能被禁、可能不达预期，也可能开发好没有产能（不方便和国内晶圆厂合作），但是大厂能合作就还是会选择合作，但大力推这件事儿恐怕NV自己也嘀咕。别忘了NV自己还是打算开发中国版GPGPU的，大厂本来就心思多，自己之前也没做过什么ASIC的生意，所以可以说，NV和国内大厂合作开发ASIC对于国产AI芯片厂商的投资逻辑基本没有影响。
对于DeepSeek，前面说了，这个不一样，值得做一些让步换来生态的防御。而DeepSeek也可以成为我们对外链接的关键节点，在做其他适配的同时，也保持着和国际上最领先AI芯片厂的联系，这个很重要。
对于国产AI芯片厂商来说，目前影响主要在情绪上。对于已经绑定了大客户、批量出货的公司来说，影响有限。但对于某些还未找到大金主的公司来说，压力就有点大。一旦英伟达游说成功，减配再减配的芯片可以出口，甚至B系列阉割版可以出口，那就没有什么资源留给新晋的AI芯片厂商做适配了。
从国产厂商的竞争格局上来说，NV一旦忽悠成功，那么国产AI芯片格局将会加速固化，形成NV+头部几家的格局。其实这些传闻对于国产厂商来说影响也有限，今年本身大客户们规划的份额就是NV占50%+，其他占小一半，因为某些训练需求还是没办法用国产卡。不过某一天NV可以出口了，对于国产AI芯片的情绪冲击肯定是不小，这是主要的不确定性。
所以目前国产AI芯片厂商就是利用这一段时间，做大营收、做好新产品的迭代，在训练卡上做突破，同时绑定足够的晶圆厂的产能。借此让客户在“不确定性高但性能好”和“供应确定但性能略低”中优先选择自己。而且现在的关键是抢产能，供应稳定、足量，在目前占最大权重。
大厂和国产芯片厂商的博弈，他们也会充分考虑国产厂商的明确向上趋势，这是公司战略层面的布局，一旦大厂在国内芯片厂商的上升阶段没判断准确，或者低估了国内AI芯片厂商软硬件的提升速度，未来一旦出现NV卡供应变数，那就很容易彻底抓瞎，这点企鹅风险尤其大。
最后是中美政府。对于我们来说，其实就是阳谋：自主可控+开放合作。解决生存问题后，积极开放合作。NV来肯定是欢迎的，但是肯定也会加大对国内芯片厂商的扶持…保持对外合作和联系，非常重要。
但是对于美国政府，不排除特朗普使用阴险的招数，利用英伟达和中国博弈，借英伟达“低端倾销”压制中国AI芯片的成长，甚至在未来再来一次切段，减缓我们的AI发展进程。
最后做个总结：
1，英伟达希望在中国市场维持领先地位，尤其是生态的完整，如果在中国出现生态黑洞，无论是商业还是技术上，都不可接受；最近这些传闻是老美的投石问路，英伟达、美国科技界、美国政府以及其他方都可以看到中国的反馈，我们要做的就是开放，愿意出口肯定欢迎，但美国政府和特朗普有基本做人的信用；
2，但依然要加速自主可控，这是核心，尤其是AI芯片这样的关键产业，时刻提防特朗普暗渡陈仓，整点脏东西；
3，大厂和NV合作开发ASIC是一锅夹生饭，愿意玩儿就去玩儿，但DeepSeek和NV开发芯片，是我们的投石问路，是很好的看美国各方反应的锚点；要是再整出什么中国弄走了美国的知识产权之类的，那就说明在关键领域没一点合作的可能；
4，如果NV出口得以落地，那么对于国内AI芯片公司来说格局会加速固化，短期冲击股价以及市场情绪，但是并不改变长期逻辑，甚至对于头部公司来说是加强，因为NV已经成为ZZ工具，供应链安全的意义要大于技术和商业层面的考虑。
5，整个复杂博弈的胜负手在于“美国信用丧失成为共识+国内技术加速突破”，这对应着自主可控的底层逻辑和现实可能。再怎么博弈，美国寻求“国家安全”，以及我们的技术快速迭代，都是异常明确的趋势，至少在特朗普还在的3年里，天平都在我们这一端。这样，对于投资反而简单了。
