1图对比中美央行政策工具

小伙伴们晚上好~~ [看R]《20张图把握金融市场》系列继续更新~ 咱们接着说央行。 [星R]周三(5/7)的笔记梳理了中国央行的政策工具，这篇咱们来比较一下中/美央行常用的政策工具有什么不同。 图1按照下面4个主要功能种类，(大致按期限从短到长的顺序)梳理了中美央行的主要政策工具，以及其各自影响市场的逻辑。 [一R]调节货币市场流动性/诱导短期利率的工具 [二R]常设应急流动性窗口 [三R]引导中长期利率的工具 [四R]影响货币供给/长期利率的工具 从这个视角看，中/美央行的政策工具组合的主要差异在于： [一R]中国央行的工具“价量并重”，且有诸多结构型工具用来定向扶持(提供流动性)特定领域/行业；而美国联储更注重“价格型”工具，资金流向多依赖市场自发调节。 [二R]中国有锚定中期市场利率的工具(MLF加点形成LRP, 虽然近来脱钩趋势越来越明显)，美国政策利率只关注短期(FFR是隔夜拆借利率)，中期利率主要通过期限溢价由市场形成。 [三R]存款准备金率是中国央行调节货币供给，向市场释放流动性的重要工具(本周公布的政策就涉及同时降息和降准)。但美国方面，在08年大规模量化宽松后存款准备金率的调节作用已基本失效。2020年更是将存款准备金率下调至0%, 因而存款准备金率已经不再是美联储的货币调控工具。 [四R]美联储在08年后两度开展的QE/QT（量化宽松/紧缩），在中国央行这边没有直接与之对应的工具。 [星R]图2和图3分别罗列梳理了中美央行当下的主要政策工具。 [向右R]为做这篇笔记查阅资料时，发现一些教科书(包括23-24年的新版)以及财经科普文章还在介绍一些早已边缘化的政策工具[捂脸R] [向右R]考虑到知识的实用性，在图中标出了各个工具当下是否常用（以及主要用来干什么），希望能对关注金融市场的小伙伴们有一小小小点帮助。