债市利率走势关键看什么？ 4月宏观波动放大及市场风偏回落打开债市交易情绪，利率波动中枢的下移，或是考虑关税对基本面冲击后再定价的结果。短期内，利率在定价“基本面动能放缓+宽松预期”过程中，宣泄做多避险情绪、债市环境舒适。 在此背景下，后续利率的走势可能取决于：1）关税博弈期仍可能阶段性滋生避险情绪；2）内需政策的对冲力度和方式，4月政治局会议召开在即，或是重要的增量政策窗口期；3）若财政发力，货币如何协同？若是积极协同，资金面可能反而将更加友好；4）最终名义GDP走势将决定一切。目前来看出口冲击和PPI压力下，债券利率大幅调整的概率或并不大。 （市场有风险，投资需谨慎）
